改革增添想象空间 外资加速布局中国市场

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中国的经济总量从不到4000亿元增加到近100万亿元，人均国内生产总值从156美元增加到1万多美元。改革发挥了关键作用。2019年，在经济持续调整的形势下，a股市场走出了意料之外的市场，进一步展示了改革开放的活力。研究机构认为，2020年经济结构调整和资本市场改革开放仍将为a股提供重要机遇。

估值修复机构关注a股市场

回顾2019年，复杂内外部环境下的a股市场走势喜人；展望2020年，经济增长转变期的延续似乎无法阻止机构对市场的预期。中信证券(港股06030)表示，在2019年估值恢复后，a股将在2020年迎来两到三年的“小康牛”。光大证券(港股06178)也提出了新一轮牛市的观点，认为a股有望突破限制，开始过去十年未曾出现的长牛市。

海通证券(港股06837)表示，牛市即将来临。“2019年1月4日，上证综指2440点成为第六轮牛市的起点，新一轮牛市开始了。”海通证券指出，牛市有三个阶段，而第二阶段戴维斯的利润和估值双击，即主上升波，是准备去。驱动力是企业利润进入复苏周期，其次是资产配置转向股市。

对于2020年的空市场，中金公司(stock 03908)预计沪深300指数的远期市盈率将被修复至10倍左右；华泰证券预计，沪深300的估值将比空高出10%以上；太平洋证券认为，上证综指将逼近3600点；联讯证券预计上证综指将挑战3700点区域。

每个家庭的逻辑都不同，而空的判断和节奏也不同，但对趋势的预测却相当一致。虽然现在是隆冬，但该机构的报告显示了对春天的期待。

深化改革，增添想象的空空间

什么支撑着研究机构对a股的乐观预期？让我们回顾一下2019年a股的表现。

对中国经济而言，2019年是名副其实的调整年，这不仅是过去10年来经济增长转移和放缓趋势的延续，也是诸多外部风险因素的干扰。2019年第三季度，国内生产总值增速放缓至6%，为30年来的最低水平。在这样的形势下，2019年，a股市场走出了几波浪潮，在全球范围内表现突出。

原因是一些机构认为，首先，各方对经济下滑的看法趋于理性，对经济下滑的担忧明显减少；第二，国际和国内挑战的增加促使各种政策增加反周期调整；第三，经济压力已成为克服困难的动力，推动了经济金融改革在许多方面取得重要进展。

宏观政策也及时加强了反周期调整，财政、货币、产业和就业政策相互配合，及时有力地稳定了市场预期，为股权资产的估值和恢复奠定了相对合适的流动性环境。

内外压力已经转化为深化改革、扩大开放的动力。在金融领域，突出的表现有两点:一是资本市场深化改革大大加快；二是金融市场开放步伐明显加快。

“政策的反周期调整和金融改革开放的深化，让人们看到了增持a股的理由。”分析师认为，这可能是a股市场在2019年超越预期的关键。按照这种思路，反周期调整带来了经济稳定和利润复苏的希望，而深化改革提供了机制保障和动力支撑，进一步增强了2020年空的市场想象。

看好中国加快外资准入

在过去的40年里，中国的经济总量已经从不到4000亿元增加到近100万亿元；居民生活水平不断提高；商业环境继续改善；外汇储备大幅增加；资本市场已经发展壮大。这些都在很大程度上得益于改革开放。

值得一提的是，随着改革开放的不断深入，外国投资者对中国资本市场的关注度越来越高。据央行统计，截至2019年9月，外资持有的中国股市和债市市值分别为1.77万亿元和2.18万亿元，分别占中国股市和债市市值的3.2%和2.3%，似乎很小。然而，就增量而言，2019年前9个月，外资持有的中国股票市场市值增加了6170亿元，增幅为54%，中国债券市场市值增加了4720亿元，增幅为28%。

“这一轮调控使用了更多的改革开放手段，而不是重新刺激老路，这带来了更多的长期希望。”根据海通证券最近的海外路演报告，外资明显感受到中国市场开放的加速。一些大型国际基金公司表示，它们已经进入或准备进入中国市场，在中国投资是它们未来最重要的战略之一。

来源：索菲亚回声报中文网