沪指2019年累涨22% 市场深化改革稳步推进

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a股于2019年正式收盘，上证综指收于3050.12点，2019年上涨22.3%，为近五年来最大的年度涨幅。深圳成份股指数和成长型企业市场指数全年均上涨约44%，深圳成份股指数实现了近10年来最大的年度涨幅，标志着2019年的圆满结束。

回顾2019年，在金融供给结构改革稳步推进、对外开放步伐加快的背景下，中国资本市场的亮点是科技板块的开放和a股全部纳入三大国际指数。展望2020年，市场将如何解读？2019年的市场节奏和改革措施对2020年有什么影响？

2019年，深圳成份股指数的表现优于纳斯达克

2019年，a股市场将给投资者带来赚钱效应。根据上海和深圳证券交易所的数据，截至2019年底，上海和深圳证券交易所的总市值约为59.29万亿元，比2018年底增加了15.88万亿元。根据中国结算披露的最新数据，截至11月底，a股投资者总数达到1.59亿。根据这一计算，2019年a股投资者的平均利润为99，900元。

根据发达国家2019年的股市增长率，Flush ifind的数据显示，截至2019年12月31日，纳斯达克综合指数的年增长率为35.23%，标准普尔500指数为28.88%，法国cac40和德国dax指数均超过25%，但均低于30%。因此，2019年深证成分股指数上涨44%，在全球主要股市中均有所体现，表现相当抢眼。

然而，2019年a股市场走势可谓一波三折。从2019年初到2019年4月中旬，沪深股市连续四个多月上涨，上证综指一度达到今年的最高点3288点。从4月中旬到6月初，市场经历了深度调整。从6月初到8月初，市场先是上涨，然后下跌。从8月初到11月底，市场恢复，然后逐渐下跌。从12月初到2019年底，该指数再次上涨，但未能达到今年的高点。

2019年，a股市场的风格发生了分化，白马股和科技股大幅上涨，而一些表现不佳的股票跌入了漫长的“熊市”。从行业来看，2019年神湾一级28个行业中的大部分都有所上升。其中，食品和饮料、电子产品和家用电器涨幅居前，钢铁和建筑装饰行业下跌。

京顺投资亚太(不含日本)的全球市场策略师赵认为，2019年，全球所有主要资产类别表现良好，股市受益于较低的基数，从2018年的疲弱状态中强劲反弹，并在2019年取得了最佳表现。

a股市场“有进有退”

回顾2019年a股，我们不能只考虑涨跌。更重要的是，随着改革的深化和对外开放的不断扩大，a股市场的内部稳定性日益增强。2019年，科技板块试点登记制度渐进式改革形成，资本市场全面深化改革启动，新的并购规则出台，分拆上市规则出台等。一系列改革措施增强了市场参与者的信心。

科技股可以说是2019年中国资本市场最耀眼的明星，是资本市场改革的一个突破。自2019年3月第一家科技板块公司被接纳以来，符合科技板块定位的公司纷纷加入科技板块应用团队。截至2019年12月31日，科技委受理的公司数量达到205家，其中23家公司终止了审核；上市公司数量达到70家，符合科技局的战略定位。

科技板块运行五个多月，保持平稳态势，市场资金逐步回归理性，发行交易、投资者适宜性管理、退出机制等制度创新稳定有序，为全面推进注册制度积累了宝贵经验。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新也表示，成立一个科技委员会并试行注册制度，将提高ipo审核的效率和透明度。a股市场的包容性大大提高，企业融资方式更加灵活。越来越多的企业将与科技局共同成长，形成良好的发展格局。

除了科技股，ipo“常态化”也成为2019年a股的一大变化。根据东方财富选择的数据，截至2019年12月26日，共有201只新股首次公开发行上市，初始实际募集资金为2386.2亿元，较2018年的1303.08亿元增长83.1%。资本市场为实体的直接融资提供了强有力的支持。

“进与退”机制可以保证上市公司的整体质量。2019年，a股公司退市数量为历年最高，退市常态化趋势显现。据统计，自2019年以来，已有12家a股公司被迫退出市场或宣布将被迫退出市场。其中，严重违规3起，面值退市6起，财务问题3起。此外，9家公司被暂停上市。

资本市场未来的改革预计将是清晰的

2019年，a股市场运行平稳，风险管理工具也迎来了重要突破。2019年12月23日，中国首个股指期权——沪深300股指期权在中国金融期货交易所上市，a股市场风险管理体系进一步完善。

a股在对外开放方面也取得了很大进展。2019年，a股在摩根士丹利资本国际、S&P道琼斯和富时罗素等国际知名指数中的比重逐步上升。2020年，对证券、基金和期货公司外资股比例的限制逐步放开，中国资本市场在产品、机构和服务领域的开放程度不断提高。

事实上，a股对外资的吸引力持续增加，外资也成为a股市场的重要力量。根据Flush ifind数据，截至2019年12月31日，2019年深港通北行交易基金累计净买入金额为3517.43亿元，比2018年增加575.25亿元。

引导中长期基金进入市场，需要健全的市场治理机制，着力营造中长期基金愿意来而留的市场环境。这就要求提高交易便利性和效率，降低交易成本，不断提高上市公司的治理水平和信用质量，建立完善的风险对冲机制。

值得一提的是，2019年底，备受市场各方关注的《证券法》修订案经十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过，新《证券法》将于2020年3月1日生效。新证券法进行了一系列新的制度改革和完善。它为推动证券市场服务实体经济提供了强有力的法律保障。

展望2020年a股，资本市场改革的预期是明确的。从长期来看，市场有望在保持稳定的同时，进一步提高开放水平，进一步优化投资者结构。资本市场改革将有助于增强整个市场的活力，a股市场有望从中受益。

来源：索菲亚回声报中文网