合理引导居民储蓄“搬家”

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记者观察■我们的记者张伟

中国银行业监督管理委员会近日发布的《关于促进银行业和保险业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)提出，要有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，完善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金和各种健康养老保险业务，多渠道促进居民储蓄在资本市场有效转化为长期资金。

截至2018年底，中国家庭部门存款余额达到71.6万亿元。合理引导居民储蓄和“转移”，将为资本市场带来可观的增量资金。居民储蓄以长期资金的形式进入股市，不仅可以改善投资者结构，帮助a股稳定和走强，还可以满足居民理财需求，增加财产性收入。

从银监会的解释来看，一方面，“居民储蓄在资本市场上被有效转化为长期资金”不是“全国性的股票市场”，也不是单一的股票市场投资。据中国保监会有关人士介绍，《意见》的核心内容是培育资本市场包括债券市场的机构投资者，使家庭部门的储蓄能够通过机构投资者进入资本市场，这不能简单片面地理解为储蓄资金直接进入股票市场。

另一方面，它取决于个人的投资意愿和风险偏好。根据中国保监会的相关消息来源，资本持有人，包括居民和企业，根据他们不同的风险偏好和收入偏好进行投资。手头的剩余资金可以存入银行(短期和长期)或进行投资，如购买理财产品、委托机构投资者投资、自行购买债券、投资资本市场以及在商业银行柜台购买地方债务。

合理引导居民储蓄和“转移”，有利于股市。随着《商业银行金融子公司管理办法》和《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》的颁布，银行金融子公司的数量增加到10家，其发行的公开发行金融产品可以直接投资于股票市场。根据中国证监会和中国结算2019年12月发布的相关规定，银行理财子公司可以直接开立证券账户。市场普遍预期，银行理财子公司的产品主要是固定收益和现金管理，但从发展趋势来看，将扩大高附加值资产，如股权、衍生品和替代资产。根据华泰证券研究报告，在中性假设下，该行的财富管理子公司预计将在未来10年为a股带来1.34万亿元的增量资本。

中国居民资产具有“多配置房地产，少配置股权资产”的特点，空.可以改善未来股权资产的配置根据海通证券的最新研究报告，2018年，房地产占中国居民资产的70%，固定收益占27%，股票和基金的配置比例仅为3%。同期，美国居民配置房地产、固定收入、股票和基金的比例分别为27%、40%和33%；日本是27%，60%，13%；在欧元区，这一比例分别为57%、31%和12%。中央政府一再强调“房子是为了居住，不是为了投机”，而房地产的长期管理机制将进一步削弱房地产的投资属性。未来，中国居民资产配置将更加接近成熟市场，金融供给方面的结构性改革将有助于居民资产配置向公平倾斜。

要增加居民权益资产配置，必须深化资本市场改革，不断推进上市公司质量的提高，营造中长期资金愿意来留的市场环境。打破a股格局，增强股市财富效应，增强资金入市意愿。此外，我们应该培养理性的投资理念。目前，公募基金是个人基金进入市场的主要工具之一，但大多数投资者并不将基金视为长期配置工具，平均持有期较短。基金持有人缺乏长期投资理念，导致短期基金行为，进一步加剧市场波动。对此，公募基金等产品应坚持长期评估，注重提高长期回报水平，引导投资者关注长期回报，推动短期交易基金向长期配置基金转化。

来源：索菲亚回声报中文网