天风证券：各部委工作会议透露出哪些具体方向？

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天丰证券指出，中央经济工作会议后，各部委相继召开学习会议和工作会议。本文通过对相关部委宏观反周期调控会议的梳理和比较，进一步分析了2020年政策的具体走向。

财政政策可能不是积极的。预计赤字率不会超过3%，新增专项债务规模将在3万亿元左右。

房地产政策预计将保持总量不变，微调结构，并关注旧的改革。预计三年内达到1500万台的目标不会成为硬性限制。

2020年货币政策的重点是反周期、降低成本、资本补充和风险防范。货币政策的反周期调整总体上是宽松的；降低成本预计需要数量和价格合作，降低利率也是可以预期的；央行支持银行补充资本，但补充资本并不意味着增加杠杆和扩大信贷。风险防范需要流动性合作。

在金融监管的最后一战中，严格监管有望继续。处置高风险机构已经不远了；预计新资产管理法规的过渡期不会完全放松，但可能只会针对个别机构进行微调。更严格的资产质量分类将导致一些银行的不良压力增加，而改善债务匹配意味着继续控制同业。

基础设施投资预计总体稳定。重大储备项目的建设和实施有望成为吸引投资的主要方式。水利工作会议的声明相对积极，2020年交通投资的预期目标与以前基本一致。考虑到融资可能不活跃，预计基础设施投资将总体保持稳定。

来源：索菲亚回声报中文网