千亿美元出逃债市 美联储＂历史性＂干预挽救流动危机

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随着恐慌继续升温，市场对“囤积”美元的热情又回来了。在引入新的临时回购协议后，美联储放松了对大银行的资本管制，以防止美国债券市场抛售。在美联储的努力和风险规避的推动下，美国国债的收益率自3月下旬以来逐渐下降，与价格上涨相对应。

美联储放松了银行资本管制，美国债券收益率上下波动

4月2日，美国国债收益率下降，然后略有反弹。美国10年期国债收益率周三跌至0.630%，4月2日跌至0.569%，随后反弹至0.6%以上；4月2日，两年期美国国债收益率降至0.206%。

一方面，它是由风险厌恶情绪的复苏所驱动的，另一方面，它与美联储最近一系列防止出售美国债务的政策有关。4月1日，美联储宣布临时修订补充杠杆率规则，将一年期国债和央行存款排除在银行补充杠杆率计算范围之外，补充杠杆率的有效期至2021年3月31日。

这项规定针对的是资产超过2500亿美元的最大银行。美联储工作人员估计，放松大银行的资本控制规则将释放760亿美元。此举旨在缓解最近美国债务市场流动性恶化的状况，并减少对银行继续充当金融中介、向家庭和企业提供信贷的限制。

波士顿大学凯斯通商学院讲师马克·威廉姆斯(Mark williams)表示，随着美国国债收益率接近负值区间，美联储放松了美国最大银行的资本标准，以鼓励银行维持其国债购买力。

分析师表示，通过放松这些规定，美联储认识到，尽管对金融市场进行了历史性干预，但银行仍最有能力维持整个经济的信贷流动。美联储需要银行适当扩大资产负债表，以便充当良好的金融中介。

自3月初以来，美联储已花费近1万亿美元试图修复美国金融市场。随着人们对黑天鹅对美国经济前景的影响有了更好的理解，从美国股票到美国债券的各种资产都被抛售了，各种资产类别的投资者都试图平仓并囤积美元现金。

波士顿联储主席埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)表示，美国国债市场的运作方式必须让投资者能够进行大量交易，这一点至关重要。美联储还没有达到100%，但是它已经取得了很大的进步。

今年3月，美国国债售出1000亿美元，美联储新的回购措施缓解了压力

根据美联储(Federal Reserve)的每周监管数据，截至3月25日的三周内，外国央行卖出了逾1，000亿美元的美国国债，创下历史上最大单月卖出纪录，显示出黑天鹅事件引发的市场震荡。

法国兴业银行(societe generale)美国利率策略主管苏巴拉拉·拉贾帕(Subadra rajappa)表示:“美国国债持有量的下降清楚地表明，持有大量美国国债的外国央行一直在以美元出售这些国债。”他们需要美元，因为他们的大部分付款都是美元，这迫使他们出售政府债券。”

在此背景下，美联储于3月31日推出了恢复市场正常运行的最新举措，并采取行动增加债务购买和支持多个市场部门。它引入了临时回购协议工具，允许外国央行首次将其美国国债转换为美元，以缓解全球市场的压力。

美联储的声明显示，此举旨在提供一种除出售证券之外获取美元的方式，以帮助支持美国国债市场的平稳运行。瑞士信贷(credit suisse)利率策略师乔纳森科恩(Jonathan cohn)在一份报告中表示，新的回购安排“有效地防止了外国央行被迫在功能失调的市场中清理所持美国国债。”

与美联储在2008年金融危机和2011-2012年欧元区危机期间采用的工具不同，此次回购将为更广泛的新兴市场储备银行提供美元资金，尤其是那些对美元需求旺盛、没有美联储掉期利率的国家。渣打银行(standard chartered plc)的杰夫肯德里克(Geoff kendrick)和史蒂夫英格兰德(steve englander)在报告中写道，这种新工具最有可能的受益者是印度、泰国、印度尼西亚和马来西亚。

来源：索菲亚回声报中文网