廖群：疫情与经济形势仍有悬念

本篇文章2208字，读完约6分钟

自3月下旬以来，covid-19的流行和经济前景急剧逆转，市场悲观情绪迅速蔓延。此前，市场预期疫情和经济形势将从4月份开始好转，但目前的预测要悲观得多。就这一流行病的发展而言，人们普遍认为，它将持续到今年下半年，并将在今后几年内复发。就经济前景而言，主流预测是今年全球经济将陷入衰退，衰退程度为-1%至-3%；发达经济体经历了急剧下滑。如果外国银行预计美国、欧元区和日本的经济将分别下降2.6%、3.4%和3.1%；新兴经济体正处于衰退的边缘。例如，许多机构预测中国、印度和俄罗斯的增长率将在1%至2%之间。与此同时，许多机构预测，中期内将会出现全球萧条。

随着疫情在最近几周出人意料的恶性发展，它在全球范围内爆发，其爆发程度甚至比中国2月份的高峰还要严重。上述悲观预测是可以理解的，也是可以实现的，因此从谨慎或风险规避的角度来看，值得认真借鉴和对待。然而，对于真正负责任的认真投资者和企业发展决策者来说，这些悲观的预测是否应该作为投资和企业发展决策和规划的基准情景，还有待讨论，在作出决定之前仍有必要三思，直到情况变得更清楚。

这是因为，从过去几个月的形势发展来看，无论是疫情还是经济形势的发展，以及市场在预测形势时的表现来看，形势都是瞬息万变、不可预测的，因此预测的有效性是低而短命的，值得思考和反思。就疫情预测而言，应该说钟南山先生领导的全国防疫专家组对国内疫情发展的预测是相当准确的。2月11日，他们预测疫情将在2月中下旬达到高峰，并在3月初预测疫情将在4月底基本结束；果然，疫情在2月初达到顶峰，然后继续下降。3月中旬，局部感染基本消退。如果国外进口能够得到控制，预计4月底基本结束。然而，直到3月下旬，很少有人预测这种流行病会如此全球性，尤其是在美国和欧洲。因此，一个月前，市场普遍认为中国经济在第一季度遭受了严重损失，但仍在积极增长，年增长率仍可能达到5%以上，而全球经济受到的影响较为温和，去年年底的预测仍可维持，即年增长率约为3%，与去年持平。这些预测现在是不现实的。事实上，这给了我们一个教训和启示，即鉴于covid-19的前所未有的爆发，在目前医学界还没有研制出疫苗和治疗方法的情况下，很难对它的进一步发展及其对经济的影响作出可信的预测。一个月前的乐观预测被证明是错误的，一个月后的异常悲观预测也可能被证明是错误的。

事实上，我们应该知道，在普遍悲观的市场氛围中，也有不那么悲观的信息和陈述，只是被市场忽略了。例如，钟南山先生在4月初预测，全球疫情将在4月底出现拐点；如果他的预测能像他对二月和三月国内疫情的预测一样准确，那么目前异常悲观的预测就不可信了。又如，美国总统特朗普4月6日表示，美国疫情将在未来几天达到高峰，但很快就会好转，并看到隧道尽头的曙光。尽管他的许多言论，包括他以前对疫情的判断，都被证明是信口开河，但作者认为，到4月6日，他关于美国疫情的言论应该咨询美国医学专家，而不是让事情变得简单。如果是这样的话，他的说法也有一定的可信度，那么美国的疫情可能会在年中之前得到控制，而且既然美国已经是世界上疫情最严重的国家，那么全球疫情也会如此。最近，整个欧洲的疫情开始下降，这表明这种期望不是妄想。

以上并不是说钟南山先生或特朗普总统的预测是正确的，也不是否认悲观预测，提倡乐观预测，而只是表明目前很难判断哪些预测是正确的，是悲观还是乐观，坚持做出判断容易被误导。现在最好以一种平衡的方式看待极端悲观和乐观的预测，然后根据疫情的演变和经济信息的披露不断评估哪种预测更可靠。

目前还不清楚哪种预测更可靠，这可以称为悬念，主要体现在以下几个方面。

第一个是关于疫情发展的前景，即世界范围内疫情何时基本消退。疫情消退的速度和时间将决定取消防疫措施的速度和时间。由于防疫措施的存在是扼杀经济活动的关键，它也决定了经济复苏的速度和全面复苏的时间。可以认为，钟南山先生预测的4月底全球疫情的转折点和特朗普总统隧道尽头的曙光，代表了疫情发展的乐观态势，而全球疫情将在今年肆虐并在未来几年重现的预测，则代表了一种悲观态势。目前，市场对悲观形势的预测占主导地位，对乐观形势预测的市场认可度不高。然而，这种情况能否实现还是一个很大的悬念。鉴于疫情的持续时间是经济影响程度的决定性因素，这是第一个悬念，这将引发接下来关于经济市场前景的第二至第五个悬念。

第二个悬念是今年全球经济是否会陷入衰退，也就是说，2020年全球经济是负增长还是正增长。在乐观的情况下，经济应该会大幅放缓，但仍会出现正增长，而在悲观的情况下，很可能会出现经济衰退，即负增长。

第三个悬念是今年中国经济增长将大幅放缓的程度，乐观情况下应该在3-4%之间，悲观情况下应该在1 -2%之间。

第四个悬念是全球经济是否会在中期进入大萧条，即未来几年经济增长是否会陷入类似20世纪30年代大萧条的深度衰退。这在乐观的情况下不太可能，但在悲观的情况下却很有可能。

第五个悬念是是否会出现新一轮全球金融危机。在乐观的情况下，由于美国和其他国家正在采取极其宽松的货币政策，危机在中短期内是可以避免的(当然，从长期来看会有更多的隐患)，但今年无论如何都不可避免地处于悲观的局面。

当然，上述悲观的情况和乐观的情况可能是两个极端，疫情和经济的实际发展前景可能介于两者之间。但是如果你清楚地看到极端情况，分析中间情况就容易多了。究竟如何，只能拭目以待。

来源：索菲亚回声报中文网