李扬：我们正经历第四次全球债务浪潮

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2019年12月27日，由国家金融发展实验室和首创证券有限责任公司主办、首创证券研究所承办的“2019中国债券论坛”在北京君悦大酒店隆重举行。

中国社会科学院院士、国家金融与发展实验室主任李阳在讲话中表示，我们正在经历第四次全球债务浪潮。根据世界银行的“全球债务浪潮”，全球债务积累在过去50年里经历了四次浪潮。前三次债务浪潮发生在新兴经济体和发展中国家，包括1980年代的拉丁美洲债务危机、1990年代的亚洲债务危机和2007年至2009年的全球债务危机。这三种债务的快速积累以债务快速积累的国家和地区爆发金融危机而告终。这次债务浪潮不同于以往，因为它主要发生在发达经济体，包括美国、欧洲、日本等，所有这些国家都有权发行全球储备货币。

李阳表示，十多年来，所有储备货币发行国都无一例外地采取了货币宽松策略，这导致了全球流动性的长期泛滥。源源不断的货币资金，其中一部分进入了股市，导致了股价的上涨；另一部分进入债券市场，债券收益率下降，导致负利率，长期和短期债券收益率上下颠倒。“美联储在2008年将联邦基金利率下调至零，并在四年前保持不变。日本和欧洲在2016年实行负利率后，全球金融市场被拖入了前所未有的负利率陷阱。”

对于中国债券市场，李阳认为，随着中国经济的发展和金融对外开放的成熟，中国债券市场已经成为全球资本配置的重要场所、重要渠道和重要领域。“在全球平庸的新时代，中国仍是一个表现良好的全球经济体。相对较高的回报率、中央政府较低的债务负担率以及中国过去在化解潜在系统性金融风险方面积累的经验，使得中国债券市场对海外机构仍有吸引力。因此，在未来一段时间内，中国债券市场成为全球投资热点的趋势不会改变。”

来源：索菲亚回声报中文网