任泽平2020年四大建议：房地产政策应回归中性稳定

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伟大的时代——2020年宏观展望

资料来源:泽平宏

1.应用经济学

代表性观点:

2010年:参加“增速换挡”研究

2014年:新的5%比旧的8%好，5000分不是梦，改革牛

2015年:经济L型，一线房价翻番

2017年:在新的周期中，房地产将长期关注人口，中期关注土地，短期关注金融

2018年:金融周期衰退

2019年:脱下猪后，它们开始通缩。是时候降息并利用改革来稳定增长了

我们追求客观性、专业性、实战性、脚踏实地、观点清晰、敢于面对现实、成功与失败，并通过进化不断学习。不要坐着不说话，不要含糊不清，不要通过贬低别人来抬高自己。回顾过去，没有敌人，只有老师和朋友。发自内心，修身养性。用梦想照亮未来，坚持不懈地穿越轮回。

有诗为证:

烽火的火焰对准了京都，长安城，粗瓦斯油。

离开宫殿，将军是承担指挥；包围敌人的围攻，精锐骑兵是凶猛而不寻常的。

大雪使颜色变暗了；风呼啸着，鼓声阵阵。

我宁愿做一名下级军官为国家而战，也不愿当一名只刻了一章的白面书生。

2.充分估计当前经济形势的严重性。脱下猪后，是通货紧缩

2019年，关于经济是下滑还是企稳、通缩还是通胀、降息还是加息等问题，存在很大争议。面对2019年的认识大混乱，我们明确提出“要充分估计当前经济形势的严峻性”、“通缩不是通胀”、“杀猪之后总会出现通缩”、“国民经济不能为猪牺牲”、“降息时机已到”、“改革求稳”。呼唤中国经济，提出改革建议，却没有完成一代学者的使命。

在经历了2019年初短暂的“小阳春”之后，第二季度经济再次进入下行通道，要找到过去十年经济波动的底部还有很长的路要走。目前，中国经济持续低迷主要不是外部因素(世界经济周期下滑和中美贸易摩擦)造成的，而是内部因素造成的，如民营企业家的意外伤害和对歧视缺乏信心、地方政府的约束和缺乏激励和热情、国有企业改革涉及的深层次基础理论和认知问题与1998年前后有所不同。一些改革势如破竹，有些政策不切实际，不能因地制宜，传统的增长势头正在消退，需要培育新的增长势头。预计中国经济将在2020年左右再次下滑，进入“五大”时代。每个阶段的宏观经济形势都有一个重大矛盾，应该抓住。当前宏观经济形势的关键是经济下行压力继续加大，“杀猪之后总会出现通货紧缩”，“整个国民经济不能为了一头猪而牺牲”，稳定增长应该放在更加重要的位置，金融优于货币。货币政策的关键是扩大信贷，通过长期的市场化改革和开放释放微观主体的活力，从而重振中国的经济信心。

3.稳步增长伴随着改革，金融胜于货币，以及2020年的四大建议

目前，财政政策优于货币，货币优于汇率。自2009年以来，地方政府、企业和居民不断提高杠杆率，空.杠杆率高而有限我们正处于金融周期和债务周期的高点，化学品风险预防的重要性得到了强调。财政政策是一种结构性政策。减税、减费、基础设施建设等。有助于扩大内需、降低成本和调整结构，这不同于总量的货币政策。目前，汇率政策更加市场化，受到中美贸易谈判的制约。

建议2020年财政政策更加积极，平衡财政向功能财政转变，提高赤字率和专项债券发行规模，支持减税和基础设施建设。1)适当扩大赤字，赤字率超过3%，赤字总额达到3万亿元，为减税、减费和增加基础设施支出留有余地。增加中央赤字，增加对地方政府的转移支付。2)增加专项债务，建议从2019年的2.15万亿元增加到3万亿元。尽快修改地方债务的终身责任，允许人口流入的大都市地区和区域性中心城市进行适度超前的基础设施投资。3)优化减税和减费方式，从目前以增值税为主的减税模式降低社会保障贡献率和企业所得税税率，增强企业的收益感。4)提高国有资产上缴利润的比例，避免“乱收费”等因税收收入下行而恶化经营环境的行为。5)削减除民生和社会保障以外的支出，精简机构人员，优化支出结构，提高财政支出效率。6)改革财政体制，下放权力给地方政府，稳定中央和地方增值税各占一半的比例，逐步实现消费税向地方政府的分权。

建议2020年货币政策应进行正常的反周期调整，不要泛滥，要通过小幅度、高频率的降息和改革来引导实际利率下降。明确利率传导机制，改善流动性分层，消除所有权歧视，整顿房地产融资紧张局面，优先保障需求和改善需求，从宽货币转向宽信贷。

建议在2020年，房地产政策将从过度紧缩中回归中性和稳定，中央政府将定下“三稳”的基调，而不是“三松”或“三紧”。是时候改变空.了一方面，有必要防止货币释放刺激资产泡沫，另一方面，有必要防止过度收紧积极刺穿和造成重大金融风险。对房地产合理融资的过度约束不仅加剧了经济衰退，也加剧了经济和金融风险。房地产是半金融、半实体经济和制造业，驱动着上下游产业的长链。因此，推进改革必须充分发挥其实体经济功能、住宅属性和制造业属性的回归。不要从一个极端走到另一个极端，从水刺激到过度收紧。稳定土地价格、住房价格和预期，利用时间窗口推进住房制度改革和长效机制，关键是要把金融稳定与人地挂钩，促进房地产市场稳定健康发展。

建议在2020年，供应方改革要因地制宜，实事求是，纠正一些地方和部门的一刀切。2016年以来，供方改革和三个攻坚战取得显著成效，对外开放水平明显提高，经营环境明显改善，政令畅通。供应方改革的大方向是正确的，主要成果已经取得。但是，改革的方法还需要改进，有些地方的改革还不彻底。要更好地把握政策的“度”，防止体育和一刀切政策意外伤害民营企业和中小企业。在执行层面，我们需要现实、本地、红色和专业。自2017年9月以来，中国规模以上工业企业主营业务收入和利润总额的累计同比(官方公布值)和累计同比(计算值)均有较大偏差，幸存偏差主要由民营企业贡献。受产能下降、环境保护和有限生产、金融去杠杆化、税收和社会保障征管力度加大、中美贸易摩擦升级和流动性分层等因素影响，民营企业自2017年以来面临融资困难、信贷债务违约潮和股权质押风险等经营困难。“民营经济的退出”和“新公私伙伴关系”带来了糟粕，影响了民营企业家的信心，增加了经济下行压力。

认识我的人说我担心，不知道我想要什么的人说我担心。

有诗为证:

夜晚，西风穿过冰冷的山雨

我的祖国模糊地在我的梦里

以为你没看见我。

离别是无法忍受的。

篝火什么时候停止

赢得战斗，输掉战斗。

蜡炬让泪水难以擦干

江山不老也不老

4.以六大改革为突破口，开启新时代、新周期:百战百胜，千帆争夺战

面对中美贸易摩擦、经济下行压力加大、改革开放艰难时期，财政货币政策短期反周期调整将促进经济平稳运行，长期改革开放将提高全要素生产率:

首先，放开汽车、金融、能源、电信、电力、医疗教育等基础领域的市场准入，培育新的经济增长点。

第二，深化国有企业改革，以黑猫白猫的务实标准实现竞争中立和所有权中立，消除所有权歧视。

第三，建立以居住为导向的新型住房制度和长效机制，关键在于人地挂钩和金融稳定。

第四，中央政府增加杠杆并转移杠杆，这样微观主体可以轻而易举地投入战斗，大规模减税，并建设基础设施。

第五，大力发展多层次资本市场，从间接融资到直接融资，发展私募股权和风险投资。

第六，当务之急是调动地方政府和企业家的积极性，给地方官员一个新的激励机制，给民营企业家一个定心丸。所有的事业都是由人来完成的。

5、中长期、变速、新5%优于旧8%，经济L型、新循环

如果我们能够推动新一轮的改革开放，中国的经济潜力是巨大的，而最好的投机机会就在中国:

2018年，中国人均国内生产总值为9700美元，不到美国的1/6，发展潜力巨大；

2018年，中国的城市化率为59.6%，大部分发达经济体超过80%，而城市化仍有20个百分点的空空间；

中国的国内生产总值增长率超过6%，是美国的三倍；

中国有14亿人口，是世界上最大的市场和最大的中等收入群体(4亿人口)，美国有3.2亿，日本有1.3亿，德国有8000万，世界上有77亿；

中国拥有近9亿劳动力资源，7亿多就业人口，1.7亿具有高等教育和职业教育的高素质人才，每年有800多万大学毕业生。人口红利已经变成了人才红利；

中国的创新和创业非常活跃。新经济中独角兽企业的数量仅次于美国，中美独角兽企业占世界的70%；

新一轮改革开放将释放新的红利，开启新的周期。

有诗为证:

中山的风雨是淡黄色的，数百万英雄穿越大江。

老虎坐在龙盘上，赢得了过去，颠倒过来，慷慨大方。

最好是去追逐风雨飘摇的敌人，而不是向霸主学习。

如果天空是多愁善感的，那它是古老的，世界上正确的道路是沧桑。

6.中美贸易摩擦的基本判断是:长期且日益严重；这是在贸易保护主义旗帜下的遏制；我们最好的反应是改革开放，做好自己的事情。在这方面，我们应该保持清醒、冷静和战略决心。

随着中国经济的崛起，中美之间的分工从互补走向竞争，中美之间在价值观、意识形态和国家治理方面的差异日益突出，美国政界对中国的看法发生了很大变化，鹰派言论不断上升。一些美国人认为中国是政治上的威权主义、经济上的国家资本主义、贸易上的重商主义和国际关系上的新扩张主义，这是对以美国为首的西方世界的全面挑战。中国的经济崛起挑战美国的经济霸权，中国进入高科技挑战美国的高科技垄断，中国的重商主义挑战美国的贸易规则，中国的“一带一路”倡议挑战美国的地缘政治，中国的发展模式挑战美国的意识形态和西方文明。

从狭义到广义，中美贸易摩擦有四个层次:减少贸易逆差、实现公平贸易的结构性改革、霸权国家对新兴大国的战略遏制和冷战思维的意识形态对抗。减少贸易赤字可以通过双边努力分阶段缓解。但是，如果美国单方面要求中国进行调整，而不完全改变其高消费、低储蓄模式、对华高科技产品出口限制、美元的过度特权等根本问题，美国的贸易逆差就无法从根本上减少，这就好比当年美日贸易战后，美国的外贸逆差从日本转移到中国，以后又从中国转移到东南亚。在公平贸易的结构性改革中，中国可以进行积极的改革，这也是中国自身发展的需要。然而，所有这些都难以满足美国遏制中国高科技(权利保护)技术升级和大国崛起的战略意图。

同时，我们应该清醒而深刻地认识到中国经济发展的巨大潜力和优势。新一轮改革开放将释放巨大红利，最佳投资机会在中国。

美国真正的问题不是中国，而是它自己，如何解决民粹主义、过度消费模式、贫富差距过大、特里芬难题等等。美国在20世纪80年代成功遏制日本崛起并维持其经济霸权的主要原因不是美日贸易战本身，而是里根的供应方改革和沃尔克在抑制通胀方面的成功。

在更深层次上，中国需要制定新的国家战略。中国最重要的外交关系是中美关系，而中美关系的实质是新兴大国与现有霸权国家之间的关系模式，即选择保持低调与孤立、竞争与合作与追随。从过去几百年新兴大国崛起的历史来看，中国目前面临的贸易战、经济战、资源战和金融战是不可避免的，也是必须面对的。但是，今天的中美关系不同于过去的英、德、英、美、日、美、苏关系。它们既不是英、德、苏之间的生死攸关的全面竞争对抗关系，也不是英美之间的同根同源的合作跟进和继承关系。

因此，中国需要在从回归国家利益的霸权思维背景下，建立和宣传一个对全世界人民具有广泛吸引力的美好愿景和先进文明；在贸易保护主义的背景下，美国正以更加开放的态度走向世界；在美国全面开战的背景下，我们应该全面建立与东南亚、欧洲、日本、韩国和中亚的自由贸易体系，实现合作共赢；历史是有规律的，每一个不断吸收外来文明成果、不断学习进步的国家都会变得越来越强大。

只要中国保持战略实力，做好自己的事情，坚定不移地推进新一轮改革开放，没有什么能阻挡中华民族的伟大复兴，大国竞争的实质就是文明的胜利！

7.实践经济学:我的追求

我们的研究不同于学院的研究，学院的研究是明确的、有根据的和实用的，从不含糊。在清华学习经典理论著作。在国务院发展研究中心学习公共政策，参与起草重要文件和改革计划，数百人在2011年和2012年的量化绩效评估中分别排名第四和第六。他在国泰君安和方正证券(维权)学习商业研究，并带领团队赢得2015年中国资本市场大满贯冠军分析师，创造了行业历史上最好的成绩。“泽平宏”微信账户的订阅量超过100万，中国最有价值的微信账户在2018年排名第七。专著《新周期:中国宏观经济理论与实践》、《房地产周期》、《全球贸易摩擦与大国兴衰》都是超级畅销书。

面对未来，我们对世界和人类的认知是非常有限的，更困难的是知识与行动和执行的统一。有些人把简单的事情做到了极致，赢得了一个时代；有些人自称是大师，但他们总是袖手旁观。

生命的最终意义是什么？头脑是理性的，知与行是统一的，事物是磨砺的，通向良知。把梦想当成马，不辜负它们的青春。

俗话说:

羞愧得脸色发白

没有角落的慷慨

大器晚成

尹达Xi盛

大象隐形

一无所有的世界

无所事事

(文本中有删除部分)

来源：索菲亚回声报中文网