去年整体大涨逾50% 医药主题基金还能“上车”吗？

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记者王鹏编辑杨刚

在过去的2019年，医疗主题基金的整体表现非常出色。据统计，2019年整个市场78只医学主题基金的平均净增长率高达51.6%。其中，博世保健业a股、广发保健股和农行保健股分别增长84%、82.95%和79.53%，位居前三。那么，在经历了大幅上涨之后，2020年的医疗主题基金是否还有机会上市？在许多类似的产品中，投资者应该如何选择？

纵观该基金2019年第三季度报告，我们可以发现，2019年涨幅最高的医疗主题基金所持多数股票表现良好。以Boss医疗保健行业混合A为例。截至2019年第三季度，该基金最大的尴尬股票是长春高辛，2019年上涨了156.12%；2019年，该基金的第二大和第三大股票无锡药业和恒瑞医药也分别上涨了73.37%和99.7%。

与积极管理的基金相比，医疗指数基金在2019年的表现较差。据统计，2019年医疗指数基金平均增幅仅为36.5%。其中，除招商局证券生物医学指数和华宝医疗指数分类外，其他产品的增长率均低于50%。

至于主动管理型基金的表现远远优于目标指数型基金的原因，中国农业银行健康股权基金经理赵薇表示，投资者通过投资指数型基金获得高回报的有效性正在下降，因为医药指数中的加权企业不再是本轮医药投资的重点，指数的扭曲程度也在增加。

一些基金分析师认为，医药行业投资范围广，子行业多，每个行业都有不同的景气周期。与被动基金跟踪指数相比，主动管理基金可以通过不同子行业和个股的过度配置或配置不足获得超额回报。

“在医药股票的投资中，它是否是一个好的企业不能从传统估值的角度来衡量。好企业的发展会超出市场想象，一些领先的优质企业的股价会创新高。对于业绩得不到支持的企业，由于行业格局的变化，低估值是“更便宜”而“更贵”。在市场达成共识后，这种投资有很大的风险敞口。此时，我们将测试我们的研究能力，以及我们是否能够确定并果断地将其从投资组合中移除。”赵薇说。

展望2020年，许多医药基金经理认为，尽管一些股票经历了大幅上涨，但医药行业仍可作为未来几年更好的投资渠道。

“我们认为，医药行业的结构分化在2020年将继续，选股难度将加大，因此有必要降低该行业的收入预期。去年，领先公司的估值非常昂贵，但制药行业总有投资机会。在2020年，估值和投资价值低的公司可能会被选中。具体而言，我们对创新药物和创新药物产业链、医疗消费服务、仿制药行业以及以医疗器械为代表的子行业持乐观态度。”中海健康主题股权基金经理易小金表示。

赵薇表示，2019年，模仿制药公司和创新医疗服务在业绩和股价方面均表现良好，未来一至两年内，这类企业将有进入空的空间。但是，从长远来看，创新型制药公司通过产品迭代和销售渠道的深度分销，正在逐步保持其在重大疾病领域的核心竞争优势，因此具有更大的发展潜力。

2019年，十大医学主题基金上升

排名基金名称增加(%)

1 Bosera医疗保健行业混合a84.10

2广发保健股票82.95

3中国农业银行保健股79.53

4中行医疗保健组合76.38

5中国-欧洲医疗卫生组合a75.23

6金创何新医疗保健股票a74.96

7宝应医疗保健上海-香港-深圳股票72.81

8交通银行医药创新股72.67

9华泰白锐医疗保健71.73

10中国工商银行医疗保健股a71.64

来源：索菲亚回声报中文网