社保基金去年大赚3000亿 这一投资策略很奏效？

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全国社保基金理事会副主席陈文辉近日在全球财富管理论坛2020年第一季度峰会上透露，据初步测算，2019年全国社保基金投资收益超过3000亿元，投资回报率约为15.5%。

上述收益率数据扫除了2018年投资亏损的阴霾，也创下了社保基金近7年来的新高，超过了社保基金2013年和2015年的牛市表现，之后社保基金2015年的收益率高达15.19%。

值得一提的是，从去年第三季度末上市公司披露的信息来看，社保基金的运作策略和布局对象与公募基金大致一致，一些基金公司管理的社保组合给市场留下了“稳健无情”的深刻印象。

去年社保基金投资3000亿元

2019年，a股市场的盈利效应不仅实现了公共基金，也实现了社会保障基金。经过四年的蛰伏，社保基金的投资收入在2019年出现了爆炸式增长。

全国社保基金理事会副主席陈文辉近日在全球财富管理论坛2020年第一季度峰会上透露，据初步测算，2019年全国社保基金投资收益超过3000亿元，投资回报率约为15.5%。这一数据创下了社保基金过去7年的新高，也超过了2013年和2015年两次牛市的收益率。

根据社保基金前几年披露的数据，社保基金2013年、2014年、2015年、2016年、2017年和2018年的股权投资回报率分别为6.20%、11.43%、15.19%、1.73%、9.68%和-2.28%，其中仅2018年的回报率根据全国社保基金理事会发布的《社保基金年报(2018年)》

这次社保基金理事会披露，2019年的股本回报率为15.5%，收入超过3000亿元，这不仅扫除了2018年亏损的阴霾，也大大超过了过去6年的两次牛市回报率。在2013年的a股牛市中，社保基金的收入为685亿元，而在2015年，社保基金的收入约为2300亿元。

尽管2019年a股市场在结构上偏向于白马股，机构获得了市场的定价权和逻辑，但该市场显然对机构投资者有利。但是，考虑到社保基金的规模在逐年增加，2019年的收益率表明社保基金的投资水平有了明显提高。据陈文辉统计，截至2019年底，社保基金总资产为2.6万亿元，同比增长16.1%，比10年前的总资产增加了两倍多。

社保基金的持股策略向公共基金靠拢？

社保基金在2019年获胜的秘密是什么，它抓到了什么样的牛？从去年第三季度末上市公司披露的信息来看，社保基金的经营策略和布局目标与公共基金基本一致。

2019年，公募基金偏好的半导体股也成为社保基金的核心，半导体股多头的频繁出现也促成了社保基金2019年的高回报。例如，鹏华基金托管的社保503投资组合专注于丁晖科技，南方基金托管的社保101投资组合专注于文泰科技。这两只半导体股票的股价表现是2019年必须的。

然而，社会保障基金对股票价格被提取和购买后的损失非常敏感，在具体的干预策略中可能有更有趣的点，这使得每次购买社会保障基金都必须加以考虑。

2019年第一季度，受到南方基金副总裁王世博高度重视的文泰科技开始崛起，南方基金管理的社保101组合进入文泰科技。尽管社保101投资组合的购买时间比南方基金拥有的公共基金晚得多，但时机恰到好处。这种由南方基金管理的社保基金组合不仅在时间干预上独具匠心，而且购买量也很大。当时持有的股份超过1500万股，约为南方卓越成长基金的四倍。

当时，许多公共基金经理过早收购了文泰科技，他们已经在2019年第一季度提前削减了开支。作为一个投资巨头，世波有更多的决心和耐心，并坚持，但没有进一步开放的立场。由世博管理的南方优秀成长基金已经持有文泰科技近两年。然而，在2019年之前的持有周期中，文泰科技处于过山车般的波动状态，2019年第一季度是文泰科技准备突破的时刻。

聪明的时机-买入并上涨。这是一个沉重的开始，它的持股是自己公司投资老板的四倍。可以说，社保基金的“稳健无情”在文泰科技得到了生动的诠释，最终文泰科技在短短一年内上涨了4.8倍。

虽然公募基金与公司托管的社保基金之间存在防火墙系统，但考虑到基金公司的研究资源是共享的，从社保基金以往的运作轨迹来看，基金公司托管的社保基金投资组合的投资策略与基金公司旗下的公募产品有很高的重合度。

以基金尴尬的股票大足激光为例，大足激光在2019年上半年业绩大幅下滑，上半年净利润下降62.74%；随后，2019年7月和8月，欧洲R&D运营中心项目陷入疑虑漩涡，一系列负面消息给大足激光股价带来压力。截至去年8月，大足激光的股价在12个月内创下新低。此时，海富通基金下的公共基金和澳大利亚首都直辖区托管的社会保障基金合在一起。

根据海富通精选基金的数据，此次公开募股在去年第三季度开始强劲收购大足激光。截至去年9月底，大足激光已进入海富通精选基金十大尴尬股名单，约占基金净资产值的4.72%，持有202万股。在海富通精选基金大举进入大足激光的同时，海富通基金公司管理的社保基金116组合也大规模购入了大足激光的股票，在去年第三季度末成为该股的第十大股东，这也使得大足激光的股价在未来四个月内上涨了60%以上。这一现象表明，由公开发行管理的社会保障组合及其公开发行产品正在逐渐成为运作中的“协同行动者”。

当然，社保基金只是一个人的股票投资。虽然2019年社保基金选股能力很好，但也有踩雷的情况。

例如，在去年的两轮危机中，远景中国先后让两个社保基金踩了雷。去年4月，由于版权问题，远见中国被包括共青团中央在内的许多官员“包围”，并指出版权处理中的违规行为。当时，中国视觉通过官方道歉、下架拍照、暂停网站运营等方式解决了问题。这导致vision中国的股价暴跌。

由嘉实基金管理的406投资组合刚刚在去年第一季度收购了vision china，截至去年3月底，该投资组合持有vision China 585万股股票。在vision china股价暴跌后，社保基金的406投资组合迅速逃离，截至去年6月底，它已退出vision china十大股东名单。

但出人意料的是，尽管由嘉实基金托管的406投资组合因vision china的崩溃而选择逃离，但由银华基金托管的118投资组合几乎同时选择了“拾起错误”，并在vision china崩溃时进入。截至去年6月底，这118个投资组合持有超过1100万股vision china股票，截至去年9月底，这118个投资组合继续持有vision china股票。

结果2019年12月10日，国家互联网信息办公室官方微信公众账号发布消息称，鉴于视觉中国非法从事互联网新闻和信息服务，国家网络信息办公室指示当地网络信息办公室对两家网站的负责人进行约谈，并责令其立即停止违法行为，进行全面彻底的整改。这一消息让视觉中国的投资者几乎绝望。仅在三个交易日内，vision中国的股价就暴跌了25%，但当发现股价下跌时，它遭遇了第二次打击，这也损害了银华基金管理的社保118投资组合。

来源：索菲亚回声报中文网