尚福林：资本市场支持创新 有不可替代作用

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■我们的记者刘辉

资本市场在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置和分散市场风险方面发挥着重要作用。中国人民政治协商会议第十三届全国委员会常务委员、经济委员会主任尚福林对《中国经济时报》记者说，中国实体经济过度依赖银行融资，直接融资市场不发达，资本供应不足。资本市场在支持创新活动和提供融资渠道方面具有不可替代的优势。

尚福林表示，作为我国经济创新的主力军，小型轻资产创新型企业面临诸多融资约束，股权融资比例较低，而真正能够实现直接融资的企业比例也很低。近年来，债券市场上出现了许多民营小企业违约，市场认可度不高，使得市场流动性变差，融资难度加大。在间接融资领域，本应通过资本市场解决融资需求和孵化阶段的企业，由于财务数据不完整、信用积累不足和缺乏抵押品，面临融资难的问题。

他说，金融供给方面结构改革的目的是为高质量发展提供更高质量和更有效的金融服务。目前，面对长期资本需求和短期资本供给的问题，行业需要适应融资期，尤其是投资周期长、投资额大的制造业，需要各种支持。

他认为，我们应该继续优化金融供给结构，坚持通过改革来制定金融体系的总体规划。首先是发展资本市场。发达国家的融资结构也存在差异。例如，英国和美国的资本市场占整个金融资产的很大一部分，而日本和德国则由银行主导。这与市场发展程度、历史和文化有关，也与市场对资本流动更具吸引力有关。归根结底，充分发挥资本市场的作用有利于支持和促进企业创新。

尚福林表示，新《证券法》是完善资本市场的基础，为推进政策治理和资本市场改革提供了法律保障，有利于更好地发挥资本积累、资源配置和促进创新的功能。以登记制度改革为契机，还可以增强证券公司在企业上市中的作用，通过市场选择形成逆向机制，提升证券业的质量和竞争力。

他特别强调，中国证券市场发展的根本缺陷是缺乏商业信用。2019年初，债券市场的几家公司违约，随后整个市场的成本上升。也就是说，一个企业的信用出了问题，反过来影响整个市场。中国资本市场是在计划经济向市场经济转型的过程中建立起来的，其基础相对薄弱。资本市场运行机制的基础是信用。“公司发行股票和债券是有信用的。如果这一环节缺失，市场的基础将不复存在。”汤福林说道。

尚福林表示，引入注册制度有一个显著的特点，那就是它赋予券商一些线下配售的权利。配售份额越大，证券公司对投资者的责任越大。如果券商推荐的上市公司质量不好，线下配售后会影响投资者的利益，合作可能不会持久。注册制度的推广有利于形成市场逆转机制，使证券公司和上市公司不断提高自身素质，真正形成对投资者负责、履行社会责任的市场机制。此外，他指出，中国仍需建立多层次、广覆盖的银行体系，以提高银行服务经济高质量发展的能力和水平。

来源：索菲亚回声报中文网