券业潜力还有多大？中信证券全年净利123亿 不及摩根大通1/18

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上市券商的第一份业绩报告发布了，年净利润确实大幅增长！

13日晚，领先券商中信证券公布了2019年业绩报告，年收入431.77亿元，同比增长16%；归属于母亲的净利润为122.88亿元，同比增长30.86%。在资本市场改革和市场情绪复苏的影响下，预计2019年证券业的表现将普遍好转。在行业利好的刺激下，中信证券市值已接近3000亿大关。

同一天，广东证监局发布行政许可，表示同意将“广州证券”更名为“中信证券华南有限公司”(中信证券(华南))。这意味着中信证券对广州证券的收购已经进入深度整合阶段。记者了解到，中信证券(华南)的揭牌仪式将在本周内举行。从此，“广州证券”的名称将逐渐退出历史舞台。

值得一提的是，中信证券还披露了公司的资产规模。截至2019年底，中信证券总资产7918.04亿元，合计1134.39亿美元，比上年末增长21.23%。如果加上广州证券，中信证券的总资产接近1200亿美元，在业内排名第一。然而，与国际航空母舰的差距仍然明显。

截至目前，摩根大通尚未发布其2019年年度报告。根据2018年的数据，摩根大通的年净利润为324.74亿美元，相当于人民币2238亿元，相当于中信集团年净利润的18倍。中国的经纪业要建造一艘经纪航母还有很长的路要走。

投资和投资银行业务是中信证券2019年业绩的亮点

中信证券宣布，2019年，公司证券投资业务和投资银行业务收入同比增长。

就投资银行业务而言，由于资本市场改革，首次公开发行仍然正常。作为资本市场最重要的渐进式改革，科技板块有利于证券公司的投资银行业务。据wind统计，中信证券2019年主承销收入为17.95亿元，居行业第一，比上年增长1.9倍，2018年主承销收入为6.1亿元。

其中，初始收入为14.24亿元，占市场份额的12.9%。2019年，中信证券参与了28家企业的ipo承销，宝丰能源ipo项目获得了1.19亿元的承销赞助费。川银控股、帕初电子、白蓉科技等科技板块项目均向中信证券出资8000多万元。

我们来谈谈证券投资业务。中信证券最著名的单一投资项目是持有中信建设投资的a股。2019年6月，在中国证券a股解禁后不久，中信证券宣布将在6个月内通过集中竞价和大宗交易的方式清理头寸，减持4.27亿股中国证券a股。市场推测规模将达到数百亿。然而，今年1月10日，中信证券仅减持了8亿元。

然而，中信证券所持a股的浮动利润仍计入中信证券2019年净利润。一些金融评论员告诉记者，根据中信建设投资在2019年最后一个交易日的股价，中信证券仅控股中信建设投资带来的利润将超过90亿。(参考文章“中信证券在玩什么牌？中信建设投资计划减少100亿元，但只减少了8亿元，还是因为这个原因。(

中信证券2019年半年度报告中，持有金融资产(包括中信建设投资及其他股票和债券资产)公允价值变动带来的投资收益为36.7亿元。

据金融评论员称，根据新的会计准则，此类金融资产按公允价值计量，其变动计入当期利润，但这不是收到的资金的“实际”利润。建设投资和投资a股的浮动利润确定计入中信证券的利润表，但经过各种抵销后，投资收益可能会大幅减少。

需要注意的是，业绩报告中披露的业绩数据是初步的会计数据，可能与年度报告中披露的实际数据有所不同，但差异预计不会超过10%。

中信证券(华南)揭牌仪式近日举行

13日，广东证监局发布行政许可，同意将“广州证券”更名为“中信证券华南有限责任公司”(简称“中信证券华南”)。这意味着中信证券对广州证券的收购已经进入深度整合阶段。

记者了解到，中信证券(华南)的揭牌仪式将在本周内举行。从此，“广州证券”的名字将逐渐淡出公众视线。

一些接近广州证券的人士告诉记者，广州证券在公司内部更名是很自然的。就职能范围而言，中信证券(华南)主要专注于理财业务，但包括投资银行和资产管理在内的公司各项业务发展正常。与以往的变化相比，业务发展的重点有所不同。

这并不意外。2019年10月，中信证券在回复中国证监会关于收购广州证券的询证函时表示，为确保业务平稳过渡，充分保护客户利益和市场稳定，已向中国证监会申请五年过渡期。过渡期内，华南公司将保持广州证券原有的业务范围。

去年在推进收购的过程中，广州证券根据中信证券的整合计划进行了调整。自二月以来，许多分支机构已经被废除。年内至少有32家分行被批准撤销，撤销和保留符合中信证券整合计划。此外，在此期间，广州证券也有投资银行员工以学习和交流的名义在中信证券工作。

中信证券收购广州证券是为了增强其在华南乃至粤港澳大湾区的核心竞争力。由于广州证券华南区占其经纪业务收入的65%以上，合并后，广州证券和广州证券的市场份额有望上升至华南前十名。

但是，本次交易中信证券收入、净利润等核心财务指标变化不超过10%。2018年，广州证券经纪业务占中信证券经纪业务收入的3.44%，投资银行业务占7.47%，自营业务占5.55%，资产管理业务占0.26%。根据普华永道发布的《准备工作回顾报告》，中信证券的主要财务数据在此次交易前后变化不大。例如，2018年收入的实际变化率为2.99%，归属于母亲的净利润的变化率为-6.61%。

打造经纪航母任忠任重道远

中信证券也在公告中披露了公司的总资产。数据显示，截至2019年底，中信证券总资产为7918.04亿元，合计1134.39亿美元，比上年末增长21.23%。如果加上广州证券约63亿美元的总资产，中信证券的总资产接近1200亿美元，居行业首位。然而，与国际航空母舰的差距仍然明显。

去年11月，中国证监会宣布将推进航母级经纪公司的建设，这立即引发了业内的热烈讨论。作为领先的券商，中信证券无疑要肩负起成为航母级领先券商的重任，并购的成功完成对于增强资本实力、巩固中信证券的领先地位有着明显的好处。

最近，中国证监会副主席严庆民在第24届中国资本市场论坛上表示，国内证券公司的市场竞争力仍然较弱，这反映在与国际投资银行和国内传统银行的比较上。“我们有130多家经纪商，但我们无法与美国的摩根大通相提并论。我们的证券公司、基金管理公司和市场参与者应该更具竞争力。与传统银行相比，它们的实力仍显不足。”

就2018年底的资产规模而言，10家中信证券大约相当于一家瑞银或高盛。根据去年第三季度的报告，虽然中信证券的总资产超过了1000亿美元，但高盛集团的总资产再次超过了1万亿美元，差距并没有缩小。(见文章“终于解决了！中信对广州证券的收购获得批准，华南商业空开房了！如何培训运营商级经纪人？与国际投资银行相比，仍有10倍的差距。(

严庆民表示，券商开展业务的内部控制和合规性需要不断提高。他以从事股权质押业务的证券公司为例，“一定要有一条很高的线，任何时候都不能跨越。”他提到，应该设立一条高线，即所谓的理论担保线，包括投资银行和信贷业务。

从证券公司的规模来看，要在中国证券业打造航母级券商，任忠还有很长的路要走。此前，该券商董事长表示，国内券商与国外券商的竞争地位存在差距，首先是资金上的差异。中国证券公司需要更多符合市场利率水平的融资渠道，以提高盈利能力、抗风险能力和竞争力。但首先要提高自身的管理能力，即是否能够承受较大的杠杆率，这是包括总券商在内的证券业面临的最大考验。

来源：索菲亚回声报中文网