华创证券：对抗疫情要花多少钱_证券时报网

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根据华创证券发布的研究报告，截至2月13日，估计用于抗击疫情的财政支出增加和减少了1790亿元。

融资成本是多少？华创证券认为，目前疫情仍处于战争的关键时期，但随着连续几天新增疑似病例的下降，疫情呈现出转入平台期的迹象。预计财政政策的主线将逐步从补贴转向利息补贴和减税，否则将需要增加支出和减少收入2180-7230亿元。此外，华创证券估计，空房的税费减免可达110-570亿元。

研究报告的内容如下:

首先，如何花钱抗击疫情？

在应对突发公共卫生事件时，财政努力往往表现出明显的三阶段特征，对应着三种主要的财政手段:补贴、利息补贴和减税免税。

第一阶段是战争时期，这时流行病爆发了。面对突发疫情的严重威胁，金融的首要任务是充分补贴与抗击疫情直接相关的个人和企业(而不是受疫情严重影响的行业)。贴息和减税措施作为辅助措施，一般限于与疫情直接相关的行业。

第二阶段是疫情相持的过渡期。随着疫情进入僵持阶段，第一线防疫任务依然艰巨，疫情对经济的影响明显，一些企业开始出现现金流问题。贴现政策虽然是间接的，但具有杠杆放大效应，可以有效缓解企业短期资金周转困难，适合帮助企业渡过过渡期的困难。

第三阶段是疫情的恢复期。战争期间，企业无法运营，减税毫无意义。随着财政重点从防疫转向经济复苏，减税、减费、轻缓和休养成为政策重点。

第二，在金融上花了多少钱？

截至2月13日，我们估计用于抗击疫情的财政支出增加和减少了1790亿元。

由于仍处于战争和流行时期，一线医疗保险补贴支出仍占很大一部分。各级政府共安排防疫经费718.5亿元，实际安排的补助接近预计增减总额的一半。

目前，贴息主要是通过配合3000亿元专项再融资来保证企业的生产，对受疫情影响的个人和企业采取的措施相对偏少。据估计，中央政府将增加支出约47亿元；在减免税方面，中央政府免除进口防疫物资，免除民航企业缴纳民航发展基金，免除公共交通、生活服务和邮政速递收入的增值税。据估计，财政收入减少了约728亿元。地方政府已集体采取行动支持中小企业，包括返还失业保险费、降低住房和土地税，预计将减少约296亿元。

3.融资的成本是多少？

目前，疫情仍处于战争的关键时期。然而，随着几天来新的疑似病例的持续下降，疫情显示出转为平稳的迹象。预计财政政策的主线将逐步从补贴转向利息补贴和减税，否则将需要增加支出和减少收入2180-7230亿元。

补贴预计将增加1080-1530亿元。由于当前的财政收支压力与2002年至2007年的持续财政盈余时期不可比，在收入方面持续受压、疫情影响和经济低迷的背景下，额外支出必然会增加债务。仍处于战争流行期的不确定性意味着特殊债券可能会发行预算，而赤字比率可能需要突破3。

贴现利息的规模仍需根据后续政策确定。参照“非典”进入平台期后财政部对中央大型民航和旅游企业短期贷款贴息的经验，对于民航和旅游等经营受到较大影响的企业，下一阶段可能从贴息转为短期贷款贴息。由于贴现利息具有显著的杠杆放大效应，具体规模仍需根据后续政策确定。

据估计，税费减免/0/房可达1100-5700亿元。由于在全国范围内采用了网络防疫，非典期间限于各级政府自主决定的地方减免税可能升级为国家减免税。疫情平息并进入休眠期后，针对特定行业和特定受损人群的税费减免政策覆盖面可能会比非典时期更广，政策力度也可能更大。粗略筛选出此次疫情中受影响较大的五大行业:住宿餐饮、交通运输、仓储邮政、批发零售、租赁商业服务和其他服务行业为本次疫情中的受灾行业，假设其税收、行政事业性收费和政府性基金(非国有土地出让部分)的贡献率与gdp的贡献率大致一致，若以整体增值税减免50%为上限， 下限为行政事业性收费和政府性基金统筹减征50%，半年休息期内疫灾行业减免税约1100亿元至5700亿元。

来源：索菲亚回声报中文网