五专家看新证券法：最大亮点是投资者保护 资本市场参与方“担子”更重了

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我们的见习记者吴晓彤

新证券法将于3月1日正式实施。新证券法将给资本市场带来许多新的变化。它在实施登记制度、加强投资者保护、强化中介机构责任、强化信任、提高违规成本等多方面完善了证券市场的基本制度，为中国资本市场的稳定和长远发展提供了强有力的法律保障。

新证券法即将正式实施，《证券日报》记者采访了五位专家，即中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海；中国人民大学法学院教授、商业环境法研究中心主任叶林；中国银河证券首席经济学家刘枫；中山证券首席经济学家李湛；、朱，上海市国浩律师事务所律师。

《证券日报》:你认为新证券法最大的亮点是什么？

刘俊海表示，新证券法是一部对投资者友好的证券法，其最大亮点是投资者保护。中国资本市场改革的主要方向之一是将其建设成为国家财富管理中心。

叶林表示，新证券法最具变化和影响力的内容都集中在投资者保护上，无论是关于投资者保护的专门章节、信息披露规则的完善、登记制度以及与增加非法成本相关的各种具体规定，都直接或间接地涉及投资者保护。

现代金融治理和金融市场应确保投资者的合法权益得到适当保护，其中最重要的是确保投资者的知情权和选择权。同时，当投资者的合法权益受到侵害时，他们有充分成熟的制度机制来维护自己的利益。从这些方面来看，新证券法取得了显著的进步。刘枫说道。此外，新证券法顺应了市场的声音，明确引入了具有中国特色的集体诉讼制度，有望进一步完善对恶性违规行为的综合处罚。完善证券民事诉讼相关制度是保护中小投资者利益的必要手段。

朱认为，无论是特别章规定的信息披露还是投资者保护，还是新增加的代表人诉讼制度，都体现了新证券法对投资者权益保护的重视，特别是在投资者权益保护请求权方面。代表诉讼可以简化诉讼程序，提高诉讼效率，并帮助许多散户投资者主张权利保护。

《证券日报》:你认为注册制度应该全面推广吗？

李湛认为，新《证券法》对资本市场的最大影响是明确全面实施证券发行登记制度，将可持续盈利的要求转变为可持续经营，同时大幅简化公司债券的发行条件，取消发行审核委员会制度，这将有助于降低企业进入资本市场的门槛，进一步提高资本市场的市场化程度，激发市场活力。

登记制度并不意味着没有门槛。登记制度将进一步完善新股发行制度，淡化行政干预，将审计重点转移到证券交易所，强化市场机制的作用，极大地增强市场的包容性、市场化和法治化。放松管制和加强监管是股票发行制度改革的两个方面。因此，新证券法加大了处罚力度，加强了监管，通过加大违法处罚力度，提高违法成本，减少市场违法行为，为投资者创造了更好的投资环境。朱怡珍说。

刘俊海表示，对于注册制度改革，建议创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出。以科技板块注册制度的相关文件为基础，丰富和完善创业板、中小板和主板注册制度改革的支撑体系，积极稳妥地推进注册制度改革。

《证券日报》:你如何看待新证券法对所有市场参与者的影响？哪个环节负担更重？

李湛表示，对于发行人来说，企业的上市门槛降低了，这使其更容易进入资本市场融资。与此同时，新证券法大大增加了违规合规成本，强化了民事赔偿责任，对其管理水平提出了更高的要求。对于会计师事务所和其他中介机构，新证券法将对他们的尽职调查提出更高的标准，一旦他们违反规定，他们将加大处罚力度；对于监管者来说，新证券法大大增加了违法成本，扩大了证券法的适用范围，增加了海外监管，便于监管者有效执法。

进一步压缩中介机构的市场把关责任是深化改革的要求，这使得市场在资源配置中发挥决定性作用，更好地发挥政府的作用。这是金融体制改革的重要体现，也是全面实施证券发行登记制度改革的内在要求。因此，刘枫表示，新《证券法》要求证券市场中介服务机构做好本职工作，充分发挥市场把关人的作用，使中介机构在业务发展过程中更加守法、尊重市场、勤勉尽责，以服务质量赢得竞争优势。

刘俊海表示，就监管当局而言，新证券法整体上符合监管诉讼相结合的要求，它不仅强调分权和分权，而且丰富了监管责任和权限，丰富了监管工具箱。监管层要实现监管转型升级，消除监管漏洞和盲点，凝聚监管合力，提高监管效率，增强公众对监管的信任。

朱认为，在新《证券法》下，注册制度的审计重点已经从事前审批转向事后监管，同时更加注重发行人和上市公司向投资者充分、及时地披露信息，这对监管部门的持续监管和中介机构的尽职调查提出了更高的要求。

《证券日报》:新证券法正式实施后，还有哪些方面需要实施和完善？

朱表示，为确保新证券法的实施，实现良好的法治城市，监管部门应根据新证券法的规定做好立法改革和废止工作。监管部门的配套政策还需要规定证券发行登记制度的具体范围和实施步骤，逐步完善相关行业和证券品种的登记制度，并通过配套措施实施对证券违法行为的处罚，努力构建更加有力的投资者权益保护机制。

刘枫表示，新证券法实施细则的实施非常重要，也是金融基础设施建设的重点。因此，希望监管部门尽快开展实施细则的配套基础设施建设。实施细则的制定和完善应坚持一些底线原则，即一致性、连续性、透明性、匹配性、统一性和权威性，并做到简单、直接、易于操作。

叶林表示，美国注册会计师协会是会计师/审计师行业的重要组织，审计质量往往决定着信息披露的质量。新证券法转向以信息披露为核心的制度，因此有必要加强与会计审计相关的制度建设和实施。美国注册会计师协会需要总结以往审计工作中存在的问题，系统整理和修订相关制度。总的来说，审计不仅仅是制定和执行规则的问题，也是职业道德的一个基本问题。如果你以遵守规则为由背离职业道德，你就会背离审计的初衷。

李湛表示，2020年将是新证券法实施的第一年。登记制度的改革是一个渐进的过程。在逐步实施时，要注意把握适当的节奏，循序渐进地顺利实施。监管部门在后续工作中仍需制定和修订相关配套法规和规范性文件。进一步完善资本市场法律法规体系。同时，可以针对上市公司和投资者开展新证券法的专项培训活动，不断宣传新证券法，顺利完成从审批制到登记制的转变，加快

(编辑乔传川)

来源：索菲亚回声报中文网