融资降成本 源头活水来

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央行6日决定将存款准备金率下调0.5个百分点

融资和降低成本的来源来自生活用水

本版图纸:沈依灵

此次减持将释放8000多亿元的长期资金。一方面，有助于满足年初巨大的市场流动性需求，另一方面，有助于降低金融机构的资本成本，缓解民营和小微企业的融资困难。

此次RRR降息并未泛滥，稳健货币政策的方向也没有改变，这将为高质量发展和供应方结构改革创造合适的货币和金融环境。

新年的第一天，央行发出了“好的开始”。央行1月1日宣布，决定在1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。此次RRR降息是一次全面的RRR降息，将释放8000多亿元的长期资金，有利于货币信贷和社会融资增长适应经济发展，为高质量发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。

你为什么选择在这个时候降低标准？RRR的削减如何支持实体经济？RRR减息是否意味着审慎货币政策方向的改变？记者进行了采访。

年初市场流动性需求较大，RRR降息有利于保持合理充裕的流动性

“鉴于反向回购在1月份到期，叠加纳税、地方政府特殊债券发行、春节期间现金需求等因素，一方面可以通过RRR减持满足上述流动性需求，另一方面可以释放低成本的长期资金。有利于降低银行资本成本，引导银行降低实体经济的融资成本。”民生银行首席研究员文彬说。

“今年春节比前几年提前，流动性面临资本到期的小压力，现金需求也在增加。此次RRR降息可以创造一个相对稳定的资本利率，反映出稳健货币政策的灵活性和适度性。”中信证券研究所副所长明明说。

业内人士表示，银行在放贷时一般遵循“早投资、早回报”的原则，因此每年年初是银行放贷和投资债券的“旺季”。当央行选择在此时降低RRR利率时，它也支持银行在年初放贷。

降低金融机构资本成本，缓解民营和小微企业融资困难

央行相关负责人表示，此次RRR降息是全面的RRR降息，体现了反周期调整，释放了8000多亿元长期资金，有效增加了金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低了金融机构支持实体经济的资本成本，直接支持了实体经济。

广东发展证券首席经济学家李麒麟认为，目前贷款利率下降趋势不明显，原因之一是银行的债务成本高，导致银行缺乏积极降低贷款利率的动力。

“RRR降息相当于为银行提供了低成本的负债，这对降低银行的资本成本、进一步压低实体经济的融资成本具有重要意义。也有利于疏通货币政策传导渠道，激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。”李麒麟说。

如何使用资金？央行明确表示，大银行应搞垮服务中心，中小银行应更加专注于主业，并应积极利用RRR降息资金加大对民营企业和小微企业的支持。

据央行相关负责人介绍，在这次全面的RRR减息中，只有中小银行，如城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等。，已获得1200多亿元的长期资金，这有利于增强中小银行立足本地的金融实力，回报原籍服务民营企业和小微企业。与此同时，RRR降息每年减少银行资本成本约150亿元，这可以降低社会融资的实际成本，尤其是民营和小微企业的融资成本。

国家金融与发展实验室(National Finance and Development Laboratory)的特别研究员董希淼(音译)认为，央行已经强调，此次RRR降息有利于增强中小银行的金融实力，为民营和小微企业服务。下一步，继续优化“三级两优”存款准备金率政策框架，通过定向RRR降息和定向中期贷款(tmlf)等结构性政策工具，为中小银行提供更多增量支持，降低中小银行资本成本。

稳健的货币政策是灵活和适度的，它不搞洪水灌溉

RRR的全面削减即将着陆。有些人怀疑这是否意味着审慎货币政策方向的改变。

央行相关负责人表示，RRR降息是对春节前现金交割的对冲，银行体系流动性总量将保持基本稳定、灵活适度，而非泛滥，体现了对货币政策反周期调整的科学稳健把握，稳健的货币政策取向没有改变。

最近召开的中国人民银行货币政策委员会2019年第四季度例会也指出，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策应灵活适度，运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，保持广义货币m2和社会融资规模的增长率与GDP名义增长率相匹配，避免洪水泛滥，保持物价总水平稳定。

董希淼认为，在新的一年里，货币政策将继续加大反周期调整的力度，更好地为稳定增长服务，更加注重结构性和方向性调整。同时，加快利率市场化进程，促进现有贷款定价基准转换，提高金融资源配置效率。(记者葛王官)

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来源：索菲亚回声报中文网