中金：12月进出口大超预期 中美达成协议将提振国内外需求

本篇文章1801字，读完约5分钟

12月进出口明显高于市场预期，劳动密集型产品出口增速明显回升，大豆、原油、集成电路等商品进口增速加快。第四季度，进出口增速企稳，贸易顺差同比增速大幅回落。中美之间达成的经贸协议将进一步促进国内和国际需求。我们预计，2020年国内外需求和进出口增速将比2019年有所改善，人民币汇率将得到更多基本面的支撑。

进出口明显高于市场预期。

以美元计算(下同)，12月份出口同比增长7.6%，进口同比增长16.3%，高于市场预期的2.9%和9.6%。12月份进出口增速分别比11月份的-1.1%和0.3%提高了8.9个百分点和15.8个百分点，这主要是受近期国内外需求趋稳和去年基数下降的影响。进口增长的较大增长是由于去年基数的较大下降。经过12月份的季节性调整后，出口和进口分别增长10%和1%，高于11月份的负增长。

图表:12月进出口增长率大幅反弹

资料来源:中欧倡议，CICC研究部

？在出口方面，主要地区出口增速有所提高，劳动密集型产品出口增速明显回升。12月份对美国出口同比下降14.6%，低于11月份23%的降幅；输往欧盟、东盟和香港的出口分别上升百分之六点六、百分之二十七点四和百分之一点九，亦较十一月份的百分之三点八、百分之十六点七和百分之七点二为佳。十二月份纺织品、成衣、鞋类、行李及玩具的出口分别上升百分之十一点四、百分之五点四、百分之十一、百分之十点二及百分之二十三点二，较十一月份的百分之三点五、百分之四点九、百分之五点三、百分之五点一及百分之九点九为快。

图表:对美国的进出口增长率进一步提高

资料来源:中欧倡议，CICC研究部

？在进口方面，大多数地区的进口增长率加快。12月份，美国进口同比增长7.8%，增速高于11月份的2.7%；对欧盟、东盟、日本、韩国和台湾的进口同比分别增长9.9%、29%、16.4%、5.4%和23.6%，均高于11月份的水平(分别增长2.6%、12.8%、0.1%、7.1%和11.1%)；澳大利亚进口同比增长42.5%，从11月份的-9.3%大幅反弹。

？大豆、原油和集成电路的进口加速。12月份，大豆进口同比增长52.7%，增速较11月份的40.9%进一步加快；原油进口同比增长2.9%，明显高于11月份-13.5%的增速；集成电路进口同比增长30.2%，高于11月份的17.5%。铁矿石进口同比增长35.5%(11月为25.9%)，但煤炭和褐煤进口同比下降73.6%(11月为2.5%)。

图表:过去两个月，大豆进口同比增长率大幅反弹

资料来源:中欧倡议，CICC研究部

图表:过去两个月，集成电路进口同比增速大幅加快

资料来源:中欧倡议，CICC研究部

第四季度，进出口增速稳定，进口增速快于出口增速。

第四季度，出口同比增长1.9%，进口同比增长3.2%，高于第三季度-0.3%和-6.2%的增长率。其中，进口增速反弹幅度更大。经季节性调整后，第四季出口减少2.6%，进口增加2.7%。总体而言，第四季度进口增长势头反弹快于出口增长势头，反映出近期国内经济稳定和国内需求将发挥更大作用。

图表:第四季度进出口增长率回升

资料来源:中欧倡议，CICC研究部

12月份贸易顺差出现季节性增长，第四季度贸易顺差同比增速大幅下降。

12月份的贸易顺差为468亿美元，高于11月份456亿美元和376亿美元的市场预期，但低于去年同期，同比降幅加大。12月对美国的顺差为232亿美元，低于11月的246亿美元。第四季度贸易顺差同比下降3.5%，明显低于第三季度40.5%的同比增速。第四季度的gdp数据将于本周五发布，盈余对gdp的贡献可能会回落。

图表:第四季度贸易顺差同比增速下降

资料来源:中欧倡议，CICC研究部

中美之间达成的经贸协议将进一步促进国内和国际需求。

1月9日，商务部发言人在回答记者提问时说，应美国邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方领导人刘鹤将于本月13日至15日率团访问华盛顿，与美国签署第一阶段经贸协议。随着中美经贸协定的缔结，中美双边贸易将进一步回升。虽然中国对美国的进口在短期内大幅增加可能会抑制某些地区某些商品的进口；但总体而言，中美贸易摩擦的缓和将减少外部不确定性，有利于全球贸易和经济。我们预计，2020年国内外需求和进出口增速将比2019年有所改善，人民币汇率将得到更多基本面的支撑。

来源：索菲亚回声报中文网