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我们的记者张志伟

COVID-19的肺炎疫情仍在继续。企业家最常见的问题是,最初的节奏被打乱了,他们拿不到钱。华兴资本M&A团队建议,应该始终为M&A留一个窗口..

这种流行病可能会成为并购的导火索

华兴资本M&A团队认为,在股市新常态下,对M&A的需求旺盛,而疫情很有可能加速M&A井喷期的到来。原因有二:一是资金方面:超级独角兽公司的出现和后来pe机构的收购。战略的倾斜将催生除互联网巨头以外的新一代买家;第二,资产方面:疫情迫使企业业绩承压,出售意愿增加,估值面临调整,客观上吸引了更多买家参与。

华兴资本:永远为并购留一扇窗

为什么2020年会有一波并购浪潮?华兴资本M&A团队认为,从总体环境来看,2018年整体市场发生了变化,收紧趋势明显。随着增长放缓和竞争加剧,一级市场的马太效应越来越明显。到2019年,不仅融资额持续下降,融资额也下降了40%以上,资金短缺进一步向龙头企业传导。

华兴资本:永远为并购留一扇窗

在整体市场萎缩的趋势下,消费互联网和工业互联网的结构性问题越来越明显。2019年,消费互联网占互联网融资总量不到50%,平均融资周期从一年延长至近一年半。所有这些宏观数据表明,中国消费互联网领域已经进入股市新常态,竞争与合作是一个不变的话题,并购需求将越来越旺盛。

华兴资本:永远为并购留一扇窗

但是为什么在过去的两年里,M&A市场没有出现预期的井喷呢?从买方和卖方的角度来看,自2018年以来,买方和卖方仍处于暗流结构调整阶段:从2018年起,现有买方(主要是英美烟草公司)随着自身地盘的扩大,已达到一定水平。今年下半年,投资策略发生了重大变化,出手变得更加谨慎;然而,卖方市场的估值水平还没有调整到位,无论是从创始人的心态还是从投资者的回报计算,出售都可能达不到预期。诱惑多,交易少,导致市场上能看到的交易很少。

华兴资本:永远为并购留一扇窗

随着肺炎在COVID-19的爆发,许多子赛道开始加速进入主动或被动的转变和整合阶段。在这个时间窗口下,许多企业家和投资者开始陷入对公司未来方向的思考。具有优势的企业希望扩大市场份额,拓展业务领域,加强上下游延伸,而面临困难的企业则渴望打破这种局面,找到生存的机会。从一个可以考虑但并不紧迫的选项来看,M&A一体化已经成为一项具有高度优先性的重要战略。

华兴资本:永远为并购留一扇窗

我们应该关注四个策略

企业家和股东应该如何抓住即将到来的并购浪潮的机遇?华兴资本M&A团队认为,主要把握几个方面:

第一,相似并购:通过并购减少恶性竞争,减少资源消耗,增强规模效应,增强溢价能力。

二是拓展战场:横向拓展领域,拓展类别,通过并购抓住机遇,迅速完成向新市场和新用户的扩张;产业链纵向扩展延伸,业务整合,通过并购获取能力,实现业务模式的升级和落地。

第三是引入资源:通过引入强有力的战略股东,不仅增强了抵御系统性风险的能力,还保留了一定程度的业务独立性和上市灵活性。第四是获得流动性:抓住市场机会,适时卖出,获得流动性。

在特殊时期把握交易窗口非常重要。在把握交易窗口方面,华兴资本M&A团队认为应把握好以下三个环节:一是确保现金流安全:M&A的艺术往往体现在如何利用交易各方不同的风险偏好,充分结合股份和现金对价消除差异,控制并购融资节奏。第二,关注资产价值:在特殊时期,一些公司可能会面临企业价值严重下降的问题,因此有必要区分资产价值、企业价值和企业价值之间的关系,获得买卖双方交易对价的平衡。第三,关注后续的业务整合:在高度不确定的外部环境中,除了交易本身,还要做好心理预期和业务整合准备。

华兴资本:永远为并购留一扇窗

(编辑白宝玉)

来源:索菲亚回声报中文网

标题:华兴资本:永远为并购留一扇窗

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